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盛达期货:山东深加工再起572舰小涨模式 市场或逐渐麻木
2019-07-11 10:33:27 来源: 新浪新闻
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图集

1、北美天气

美主产区降水天气仍是主流,爱荷华、伊利、密苏里、印第安纳降水量预期在2-3英寸,将继续干扰玉米播种长势水平。本周美国中西部主要大豆带仍有偏强的降水出现,大豆播种还将延缓。据悉伊利诺斯州尚有315万英亩大豆待播种。当前天气预期下,美大豆、玉米播种仍面临较大困难,播种完成时间或还将延缓。

2、利空的面积报告以及有所改善的天气预报;美玉米周五大跌

USDA:截至2019年6月20日当周,美国玉米出口检验量为617,740吨,前一周678,024吨。2018年6月21日当周,美国玉米出口检验量为1,540,434吨。本作物年度迄今,美国玉米出口检验量累计为41,474,867吨,上一年度同期44,221,990吨。同比减少275万吨,降幅6.21%。

截止到2019年6月23日,美国18个玉米主产州的玉米播种进度为96%,上周92%,去年同期为100%,五年同期均值为100%。在伊利诺伊州,玉米播种完成92%,印第安纳完成91%,低于过去五年均值100%。爱荷华的玉米播种完成100%。全国玉米出苗率为89%,上周79%,去年同期100%,五年同期均值99%。玉米优良率为56%,低于一周前的59%,也低于去年同期的77%。

截至6月20日当周,美国2018-19年度玉米出口净销售294,900吨,2019-20年度出口净销售110,100吨。当周,美国2018-19年度玉米出口装船696,400吨。

截止到6月21日当周,乙醇平均每天生产107.2万桶,高于平均预估。周环比下降0.83%,年同比持平。乙醇库存量2156.7万桶,周环比下降0.21%,年同比下降0.49%。

因保险,USDA的面积报告再次出乎市场意料大增,美玉米价格大跌。因前期降雨过多墒情过重,美玉米不会直接切换至炒作干热模式。但是播种和出苗推迟,导致收获期也有所拖后,天气炒作期有望顺延。

二、国内市场

1、拍卖量减价跌,热情衰减;仍是每周四拍卖一次

6月27日的第6拍,拟拍卖398万吨,成交134万吨,成交率降至33.57%,均价1667元/吨。截止到6月27日累计成交1536万吨。除了第一轮临储玉米拍卖成交率和均价偏高外,随着拍卖频次的增加,成交率和溢价水平双双回落。近期关于拍卖的传言很多,请各位投资者谨慎交易,别轻信传言。

2、东北南部华北温高雨少;南方强降水;未来一周华北大部仍无有效降水;草地夜蛾19省500万亩

本周,北方大部光温适宜,降水增加土壤水分,大部土壤墒情适宜;东北南部、华北大部温高雨少,河北和山西墒情持续偏差,部分地区出现旱情。长江以南大部地区出现明显强降水过程,多地遭受暴雨洪涝灾害。

预计未来一周,南方地区仍多强降水过程,将加重部分地区渍涝灾害。华北大部仍无有效降水,河北和山西等地部分地区旱情发展。

东北地区、华北、西北地区大部春玉米处于七叶至拔节期;西南地区东部处于拔节至吐丝期;广西处于吐丝至乳熟期,局部成熟收获。苗情监测结果表明,全国春玉米一、二类苗占比分别为32%、67%;与上周相比,一类苗减少了3个百分点,二类苗增加了3个百分点。

华北、黄淮、西北地区东部夏玉米处于播种出苗至七叶期;西南地区处于三叶至抽雄开花期。

草地贪夜蛾已在19个省份的1000多个县发现,发生面积约500万亩。目前扩散速度有所放缓。

今年以来,山东全省平均降水量104.3毫米,较常年偏少44%。农田干旱总面积约为106.7万公顷(占14.3%),中旱以上面积15.1万平方公里、重旱以上面积8.7万平方公里,均为1961年以来历史同期最多。

3、周末山东深加工挂牌价再次小幅上调;预计后期以涨为主

东北:临储拍卖成交均价依然处于高位,粮源出库成本居高不下,给予玉米价格一定支撑,不过临储玉米陆续出库,拍卖降温贸易商售粮意愿增强,加工企业已经建立安全库存,抢粮建库的现象逐步减少,价格小幅回落。拍卖市场持续降温。随着拍卖粮的持续投放,深加工企业库存终于迎来了上涨,部分企业厂前收购价下降

华北:本地玉米供给基本进入尾声,随着拍卖成交率的逐渐缩水以及临储拍卖玉米出库节点的到来,贸易心态不断松动,东北玉米到货量增加,粮源供应逐渐充足,加工企业观望心理浓厚,价格震荡偏弱。用粮企业收购价维持弱势。东北玉米持续到货,各用粮企业到货量充足。周末山东深加工再次小幅上调挂牌价。

南方销区:受北方发运玉米成本降低,叠加下游需求疲软拖累价格影响,目前南方销区玉米价格震荡偏弱运行。南方港口库存积压严重,下游需求依旧疲软,走货缓慢,而且南方梅雨季节到来,粮食保管难度加大,部分贸易商为减少损失,不得不低价出货。

南北港口:。政策粮陆续流入市场,粮源相对充足,产地价格偏弱调整,北方港口集港量继续偏少,南北倒挂持续,贸易发运积极性减弱,其中锦州港周比持平;南方港口需求疲软,玉米市场供给维持宽松,南北倒挂加剧以及月底前粮源到货减少支撑当前市场价格,价格相对稳定,其中蛇口港周比持平。

4、南北港库存价格弱势稳定;北港集港量很低

6月21日,北方四港玉米库存416.1万吨,较上周降4.4万吨。本周下海约31.8万,周比增10.2万。近期,北港集港量一直偏低。6月26日,广东港口内贸玉米库存82.5万吨。外贸玉米库存38.6万吨。南港库存居高不下,其实也在一定顶程度上反映饲用需求的疲弱。

目前,南北港价差在50元/吨。理论上进口美国玉米理论利润-406元/吨。剔除征税到港成本1892元/吨。

5、仔猪、猪肉、蛋雏鸡、白条鸡、牛羊肉价涨,鸡蛋、活鸡价跌;本周贵州新增2例疫情

6月份第3周,生猪、牛肉、育肥猪配合饲料、肉鸡配合饲料价格上涨,鸡蛋、白条鸡、商品代蛋雏鸡、商品代肉雏鸡价格下降,活鸡、羊肉、蛋鸡配合饲料价格稳定。本周宁夏新增1例,非洲猪瘟疫情增至140起。

生猪价格。全国活猪平均价格16.11元/公斤,环比上涨3.6%,同比上涨41.4%。全国猪肉平均价格25.68元/公斤,环比上涨1.8%,同比上涨29.0%。全国仔猪平均价格39.92元/公斤,环比上涨1.9%,同比上涨66.0%。

鸡蛋价格。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋平均价格8.35元/公斤,环比下降2.9%,同比上涨8.0%。全国活鸡平均价格20.02元/公斤,与上周价格持平,同比上涨10.9%;白条鸡平均价格20.68元/公斤,环比下降0.2%,同比上涨12.2%。商品代蛋雏鸡平均价格3.69元/只,环比下降0.3%,同比上涨12.8%;商品代肉雏鸡平均价格3.88元/只,环比下降10.8%,同比上涨32.0%。

牛羊价格。全国牛肉平均价格69.17元/公斤,环比上涨0.1%,同比上涨8.2%。全国羊肉平均价格68.50元/公斤,与上周价格持平,同比上涨12.9%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.55元/公斤,与上周价格持平,同比上涨4.4%。

饲料价格。育肥猪配合饲料平均价格3.02元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨1.0%;肉鸡配合饲料平均价格3.12元/公斤,环比上涨0.3%,同比上涨1.0%;蛋鸡配合饲料平均价格2.85元/公斤,与上周价格持平,同比上涨0.4%。

6、主副产品稳中偏弱;成本推动淀粉将继续上涨,涨幅将受限于产能扩张需求无靓点

6月26日,黑龙江绥化加工企业淀粉出厂价2350元/吨,吉林长春2350元/吨,河北石家庄2490元/吨,周环比均持平;山东滨州2500~2510元/吨,周环比下降30元/吨。

近期,副产品价格稳中偏弱。

本周,吉林长春淀粉企业理论盈利为-2元,山东滨州理论盈利-83元。

本周,东北大中型企业开工率为67%,周环比持平,同比下降12个百分点;华北大中型企业开工率为67%,周环比提高1个百分点,同比下降3个百分点。

本周60家企业行业库存达86.79万吨,较上周降1.6%,较上月同期降3.02%。据天下粮仓网82家调查数据:玉米淀粉企业淀粉库存总量达93.92万吨,较上周降1.97%,较去年同期降4.69%。

原料玉米价格回落空间有限,行业停机检修被迫比往年明显提早,均对淀粉价格有较强支撑。不过产能继续有效增加、需求未现靓点,淀粉涨幅有限。也即今年淀粉-玉米价差难以有效扩大。

7、玉米酒精报价暂稳;国产DDGS价格下跌,预计未来走高的可能性更高

截至6月21日,黑龙江东部地区普级含税出厂报价5100元/吨左右;吉林普级4850-5100元/吨;优级5200元/吨。河南优级5200-5250元/吨,周比持稳。华北普级5300元/吨,优级5400-5600元/吨。

本周国内DDGS市场价格较上周延续跌势,且跌幅扩大。截至周五,国内高脂DDGS价格主流在1950-2050元/吨,较上周跌30-120元/吨,低脂DDGS报价在1920元/吨,较上周持平

本周,行业开工率回升,部分前期停机检修企业恢复生产。下游需求仍较低迷,但受累于亏损时间较长,酒精企业挺价意愿偏强。

原料成本和开工率季节性走弱构成支撑,但需求偏弱或对交投不利。行业和下游仍在纠结中。短期虽走弱;但是原料成本高、行业库存走低、豆粕后期带动、主产品需求不佳,预计国产GGDS继续走强的可能性更高。

8、玉米淀粉出口下降

2018年5月,我国出口玉米淀粉43,911吨,同比下降12.35%,环比降16.85%。若按照全年平均每月出口4.56万吨左右推算,预计2019年全年出口玉米淀粉在54.77万吨左右,较上年增5.51%。多种因素限制,玉米淀粉出口增速受限。

2018年5月,我国进口木薯淀粉20.5万吨,同比猛增71.96%,环比降29.19%。若按照前5个月同比增幅22.16%测算,19年木薯淀粉进口将增至245万吨。

9、玉米及替代品进口总量较上年同期大幅下降

海关数据显示:2019年5月我国进口玉米74.7万吨、进口高粱0.4万吨、进口大麦31.3万吨、DDGS0.6万吨、进口木薯25万吨。18/19年度前8个月,中国玉米及替代品进口946万吨,这样推算全年进口量1446万吨,同比下降33.87%。当然,按照目前中米贸易谈判进展情况,后期进口难度很大。

10、现货需求不振,山东是支柱是希望;中米谈判不断来回,或变成狼来了

周六,中米贸易谈判重开。

但是,此事已经来来回回多次。从目前的态势来看,应该是一个持续谈判不断沟通的长期过程。也即中国进口美国农产品将难以形成持续不断的贸易流。因此,个人觉得,此消息对玉米和淀粉有压力,但有限。

目前美玉米+25%征税,到港完费后2366,剔除25%征税,到港成本1893(上周为1855)。完全谈拢的话,理论下跌空间还有,但并非想象中那么大。

周一,一旦出现砸坑行情,也即1909或者2001低开高走或者有较长的下影线,应是建仓多单的机。

拍卖成交量减价跌、玉米高价开始抑制下游本来就不佳的需求、疫情造成饲用需求减量明显、深加工下游消费无靓点;山东需求仍将继续是现货中不多的靓点支撑。

港口价格小幅下跌,但是值得关注的是近期北港集港量持续明显偏低。后期预计北港价格重拾涨势的可能性更高,涨价才能吸引玉米现货流入。

现货尤其是需求无靓点,短期或许宏观对玉米市场影响更大;后期天气因素或将成为决定期货高度的关键。

非洲猪瘟近期仍陆续披露,但是似乎对市场影响不大。

自4月4日以来,期货价格的低点不断抬升、突破年线后回踩上涨,很多信号在市场里,缺被选择性忽视。

白糖期货现货受制于中巴关系改善造成原糖进口成本下降、进口量大增;这在逻辑上不利于淀粉糖消费。

1909玉米和淀粉合约在调整中仍稳居年线之上。2001玉米和淀粉合约稳居年线之上。

从投资角度,建议后期做多应以2001合约为主。玉米和淀粉期货后期上涨,天气或成驱动因素。山东、河北山西等地开始出现旱情。后期需持续关注。

无交割能力的投资者,建议1909或者2001玉米或者淀粉仍应保持逢低买的多头思路。

有交割能力的行业投资者,在算清交割成本,盘面交割利润超过现货利润时,应适量套保。

玉米淀粉期货,偏空思维的可以找到产能大幅扩张、需求无靓点等利空;却忽视了淀粉的玉米成本定价和山东占行业产能近半的核心逻辑。

盛达期货

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